понедельник, 15 апреля 2024 года   

Европа наводит порядок в финансах |L’Europe met de l’ordre dans la finance

Автор: , Берн-Брюссель, .

Фото - Наша газета

Как уберечь инвесторов от очередного «черного вторника»? ©Keystone

Субстандартные ипотечные кредиты, выдающиеся заемщикам без финансовых средств и источников дохода, производные ценные бумаги, доступные только для специалистов, которые стояли у истоков ипотечного кризиса США 2007 года, до сих пор пугают Европу. Еще бы – за крахом на американском рынке недвижимости последовал крупнейший финансовый кризис, от которого до сих пор не может прийти в себя экономика отдельных стран. Пришло время усилить контроль за рынком финансовых инструментов и услуг.

На этой неделе Европарламенту и Европейскому совету удалось достичь согласия относительно внесения изменений в Директиву ЕС «О рынках финансовых инструментов» (MiFID). Это последний этап длительного процесса, который начался в 2011 году. Новая директива должна вступить в силу до конца года или, самое позднее, в 2015 году.

MiFID (The Markets in Financial Instruments Directive), которая устанавливает правила деятельности бирж, инвестиционных фирм и других компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, распространяется на 27 членов ЕС и 3 страны-участницы Европейской экономической зоны. Для участников рынка, осуществляющих свою деятельность на территории Конфедерации, ее положения не имеют силы, чего нельзя сказать о швейцарских финансовых институтах, работающих на европейском рынке ценных бумаг.

Швейцарская газета Le Temps представила краткую историю появления регламента и его основные цели.

Первые семена MiFID были посеяны на Европейском саммите в Лиссабоне в 2000 году. Главы государств, принимавших участие во встрече, поддержали идею сделать Европу первой экономикой мира. Участники встречи ориентировались на опыт США. В то время американская экономика на 80% финансировалась за счет рынка капитала и на 20% – за счет правительственных программ, в Европе же все было наоборот. Брюссель решил дать толчок развитию биржевой деятельности.

Проект директивы был опубликован в 2004 году, а в 2007 году она вступила в силу. Евросоюз дал зеленый свет для развития внебиржевого рынка, на котором совершается большинство операций с ценными бумагами. Еще одно новшество – перестали существовать национальные монополии, а их акции вышли на европейский рынок ценных бумаг. Снизилась стоимость финансовых транзакций. Единственный недостаток новой системы – наиболее ликвидные ценные бумаги быстро стали объектом спекуляций. Число операций на первичном рынке снизилось, вырос объем торговли на внебиржевом рынке.

Разразившийся в 2007-2008 годах кризис в США сделал очевидными недостатки финансовых рынков. От его последствий пострадали десятки европейских банков (в том числе, швейцарский UBS) и мелкие инвесторы.

Не желая безучастно наблюдать за развивающимся кризисом, члены «группы двадцати» (G20), собравшиеся в Каннах в 2011 году, приняли решение провести реформу финансового сектора и отказаться от проведения рискованных операций. Запланированное изменение директивы MiFID начинает обретать форму конкретных предложений.

Внимание нового регламента MiFID II сосредоточено на защите прав инвесторов. Одна из основных задач директивы – избежать конфликта интересов между вкладчиком и его финансовыми консультантами и управляющими капиталом. Им запрещено получать вознаграждение от третьих лиц. Появляются Кодексы корпоративного поведения – своды правил, рекомендованных к соблюдению участниками рынка.

Положения нового регламента принимают во внимание развитие современных технологий, с которыми на финансовые рынки пришла алгоритмическая (высокочастотная) торговля с высоким уровнем риска. Директива направлена на то, чтобы избежать повторения обвала фондовых рынков, примером которого может послужить «черный вторник», произошедший в США 6 мая 2010 года. Тогда индекс Dow Jones упал почти на 1000 пунктов практически мгновенно, что повлекло за собой падение всего рынка. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США несколько месяцев спустя назвала виновником «молниеносного обвала» (flash crash) высокочастотный трейдинг. В Европе объем рынка алгоритмической торговли составляет всего около 30%, его развитие тормозила грядущая перспектива ужесточения законодательства.

Одной из проблем действующей системы евродепутаты посчитали и тот факт, что приблизительно 60-70% колебаний цены на сырье не имеют прямой связи со спросом или предложениям, а зависят от спекуляций на рынке производных ценных бумаг. Таким образом, основными игроками рынка являются не производители или торговцы сырьем, а крупные банки, которые, играя на понижение или повышение, вынуждают платить за колебание цен конечного потребителя. MiFID II ограничивает возможность влияния на стоимость продукта участников рынка, не имеющих прямого отношения к производству, переработке или продаже сырья.

Кроме того, директивой предусмотрено увеличение прозрачности деятельности игроков рынка, в том числе так называемых dark pools – платформ, к информации которых не имеет доступа широкая публика.

В соответствии с новым регламентом, влияние Европейской администрации по контролю за финансовыми рынками (ESMA) возрастет как области развития инструментов для наблюдения за рынками ценных бумаг, так и в сфере применения новых норм. ESMA будет координировать деятельность национальных регуляторов с целью защиты частных инвесторов и обеспечения финансовой стабильности.

PDF версия статьи

 

Добавить комментарий

Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь , чтобы отправить комментарий

Ассоциация

Association

Association Association

Association Association

СОБЫТИЯ НАШЕЙ ГАЗЕТЫ
ПОПУЛЯРНОЕ ЗА НЕДЕЛЮ

Сольный концерт Николая Луганского

17 апреля известный российский пианист представит на сцене женевского Виктория-холла программу, которая привлечет любителей не только фортепианной музыки, но и оперы.

Всего просмотров: 830

Вопросы здравоохранения и энергоснабжения – на референдум

9 июня швейцарский народ проголосует по четырем предложениям, которые, без преувеличения, касаются всех и каждого.

Всего просмотров: 803

Бабушки против Швейцарии – 1:0

Европейский суд по правам человека (ЕСПЧ) в Страсбурге вынес историческое решение, осудив Швейцарию за бездействие в области защиты климата. Иск был подан ассоциацией швейцарских пенсионерок-экоактивисток, средний возраст которых составляет 73 года.

Всего просмотров: 712
СЕЙЧАС ЧИТАЮТ

Позапрошлая война на улице Москвы

Лозаннское издательство Éditions Noir sur Blanc заготовило всем любителям хорошей литературы очередной подарок, который с сегодняшнего дня можно найти в книжных магазинах Швейцарии и Франции.

Всего просмотров: 1,285

Весенние прогулки по Швейцарии

Луга, горы, равнины и живописные деревни – идеальный вариант, чтобы отрешиться от повседневных забот и набраться новых сил.

Всего просмотров: 3,622

420 000 долларов за часы F.P.Journe

Вырученные на благотворительном аукционе средства будут переданы в Фонд исследований рака груди.

Всего просмотров: 886
© 2024 Наша Газета - NashaGazeta.ch
Все материалы, размещенные на веб-сайте www.nashagazeta.ch, охраняются в соответствии с законодательством Швейцарии об авторском праве и международными соглашениями. Полное или частичное использование материалов возможно только с разрешения редакции. В случае полного или частичного воспроизведения материалов сайта Nashagazeta.ch, ОБЯЗАТЕЛЬНА АКТИВНАЯ ГИПЕРССЫЛКА на конкретный заимствованный текст. Фотоизображения, размещенные редакцией Nashagazeta.ch, являются ее исключительной собственностью. Полное или частичное воспроизведение фотоизображений без разрешения редакции запрещено. Редакция не несет ответственности за мнения, высказанные читателями в комментариях и блогерами на их личных страницах. Мнение авторов может не совпадать с мнением редакции.
Scroll to Top
Scroll to Top