50 миллиардов убытка для Национального банка, а прогноз для экономики благоприятный |50 milliards de pertes pour la Banque national, les perspectives favorables pour l’économie

Пристально следящий за состоянием швейцарской экономики Центр конъюнктурных исследований представил на прошлой неделе барометр KOF, который на протяжении почти сорока лет используется экспертами для краткосрочного прогноза. Он основан на 217 индикаторах, охватывающих разные сферы экономики и предоставленных разными статистическими источниками. Согласно последним наблюдениям KOF, в июле барометр поднялся сразу на 10 пунктов по сравнению с предыдущим месяцем и достиг своего среднего значения за последние годы.

Это свидетельствует о том, что последствия шока, спровоцированного отказом Национального банка от поддержания валютной границы пары евро-франк, теряют силу, считают эксперты. Однако, несмотря на изменение тенденции, говорить о том, что швейцарская экономика вернулась в «нормальное русло», пока рано. Барометр KOF позволяет лишь надеяться, что последствия первого шока будут преодолены в ближайшие месяцы, осторожно добавляют авторы отчета.

Следует отметить, что общую тенденцию к росту подтверждают отдельные индикаторы, характеризующие положение дел в банковской отрасли и строительстве, гостиничном бизнесе и сфере потребления. Единственной составляющей, которая сдерживает рост индекса KOF, остается международный контекст, который в июле оказался даже менее благоприятным, чем в июне, отмечают эксперты. Недаром свое недавнее выступление президент Национального банка Конфедерации Томас Йордан озаглавил «Швейцарская экономика в хрупком мире», имея в виду наследие предыдущего финансового кризиса, ослабившего мировую экономику и ставшего причиной непростой ситуации, сложившейся в Европе (включая кризис в Греции) и неопределенности, царящей на рынках активно развивающихся стран, таких как Китай, Индия и Бразилия.

Национальный банк отчитался о своих финансовых результатах за первое полугодие параллельно с публикацией барометра KOF. Укрепление франка больно ударило по главному регулирующему органу кредитной системы страны: SNB зарегистрировал убыток в размере 50,1 млрд франков (для сравнения, по итогам 2014 года была получена прибыль в размере 38,3 млрд франков).

Основные потери Национального банка связаны с активами в иностранной валюте, размер которых вырос с 510 млрд франков на 31 декабря 2014 года до 529,5 млрд франков на 30 июня 2015 года. Следует отметить, что, помимо переоценки активов из-за изменения курса, на эту позицию оказали влияние и валютные интервенции, которые Национальный банк проводил для стабилизации курса, в частности, в связи с кризисом в Греции. Полученный в результате убыток равен 47,2 млрд франков. Добавим, что в структуре валютных резервов SNB к концу первого полугодия 42% приходится на накопления в евро, 32% – в долларах США, 8% – в иене, 7% – в фунтах стерлингов, 4% – в канадских долларах и 7% – в других валютах (преимущественно австралийских и сингапурских долларах, юанях, датских и шведских кронах и южнокорейских вонах).

Отрицательное влияние на финансовый итог полугодия оказало и дешевеющее золото. По сравнению с ситуацией на начало года позиции SNB по золоту сократились с 39,6 до 36,4 млрд франков, убыток составил 3,2 млрд франков.

Финансовый результат Национального банка подтверждает прогноз аналитиков банка UBS, которые подсчитали, что только за второй квартал этого года центробанк потеряет около 20 млрд франков. Вполне возможно, что SNB не сможет выплатить дивиденды акционерам по итогам 2015 года, и Конфедерация и кантоны лишатся своей доли.