Ежегодно Credit Suisse публикует исследование Global Investment Returns Yearbook, в котором анализируется, в частности, доходность акций, облигаций и краткосрочных векселей с учетом инфляции с 1900 года. Это ценный источник информации для инвесторов, опытных и начинающих.
Как изменился финансовый мир за последние 117 лет? Авторы исследования (Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон) приводят данные по среднегодовой реальной доходности инвестиций в акции (stock), долгосрочные облигации (bonds) и краткосрочные векселя (bills) 23 стран мира. Список включает:
- две страны Северной Америки (Канада и США);
- шестнадцать европейских государств (Австрия, Бельгия, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Голландия, Норвегия, Португалия, Россия, Испания, Швеция, Швейцария, Великобритания);
- четыре страны Азиатско-тихоокеанского региона: Китай, Австралия, Новая Зеландия, Япония;
- одна страна Африканского континента: ЮАР.
Немного истории. Организованная торговля ценными бумагами началась в Амстердаме в 1602 году, в Лондоне – в 1698 и в Нью-Йорке – в 1792. В начале XX века Британская империя, над которой никогда не заходило солнце, могла похвастаться крупнейшим в мире фондовым рынком. На Лондонский Сити приходилась четверть мирового рынка ценных бумаг. На втором месте по капитализации шел рынок США (15%), третье место занимала Германия (13%), четвертое – Франция (11,5%) и пятое – Россия (6,1%). Замыкали список лидеров Австро-Венгрия и Бельгия. С 1900 года и вплоть до событий 1917 фондовый рынок Российской Империи бурно развивался, доходность российских акций опережала с 1865 года доходность акций на Нью-йоркской фондовой бирже.
Финансовая история Конфедерации началась в XIX веке с создания фондовых бирж в Женеве (1850), Цюрихе (1873) и Базеле (1876). И если в 1900 году Швейцария не могла тягаться с крупнейшими капиталистическими державами мира, то сегодня она «занимает» 2,9% мирового объема финансового рынка, прочно удерживая лидерство в плане конкурентоспособности. Швейцарские облигации на сегодняшний день – третьи по доходности в мире, при этом Конфедерация занимает лишь 0,01% земной поверхности, здесь проживает 0,1% населения планеты. По мнению экспертов Credit Suisse, Конфедерация, среди прочего, привлекает инвесторов своей стабильной валютой.
За последние сто лет мировая экономика пережила больше изменений и катаклизмов, чем в течение нескольких веков до этого. Две мировые войны, глобализация, появление интернета, ряд биржевых крахов. На 31 декабря 2016 года крупнейшую долю в мире по капитализации занимает рынок США (53,2%), на втором месте – Япония (8,4%), третьем – Великобритания (6,2%), четвертое место поделили Франция и Германия (3,1%), за ними следуют Швейцария и Канада, также с одинаковым показателем (2,9%). Замыкают девятку лидеров Австралия (2,5%) и Китай (2,2%).
Среди лидеров нет российского фондового рынка. После Октябрьской революции 1917 года Санкт-Петербургская фондовая биржа закрылась и не открывалась до 1990-х годов. Владельцы ценных бумаг Российской Империи потеряли все свои вложения.
В выигрыше часто остается тот, кто избегает потерь, будь они результатом банкротства, инфляции или лишения права собственности. Наихудшая ситуация сложилась за последние 117 лет на фондовом рынке Австрии. Столь печальная ситуация объясняется Первой и Второй мировыми войнами и средней ежегодной инфляцией на уровне 12,6%.
Реальная среднегодовая доходность акций (в долларах США) за период 1900-2016 достигла 5,1%, значительно превосходя доходность облигаций – 1,8% и краткосрочных векселей (0,8%). На основе этих данных можно оценить, какую среднюю ежегодную реальную доходность получил бы инвестор, вложив свои деньги в ценные бумаги той или иной страны (за вычетом инфляции и с учетом реинвестирования доходов).
За 117 лет наибольшую прибыль принесли акции ЮАР (7,2%), Австралии (6,8%) и США (6,4%). Среди облигаций эффективнее всего были ценные бумаги Дании (3,3%), Швеции (2,7%) и Швейцарии (2,3%). Вложения в краткосрочные векселя были зачастую наименее выгодными, а в некоторых государствах они даже не спасли инвестиции от инфляции.
Интересно и то, как изменился состав биржевых индексов за прошедший век. Если в 1899 году железные дороги представляли 63% рыночной капитализации в США и 50% в Великобритании, то сегодня исчезли более 80% компаний, акции которых раньше котировались в США. В первую очередь деятельность таких компаний была связана с текстилем, сталью и углем. С другой стороны, за последние 117 лет появились новые отрасли, такие как высокие технологии, нефтяная промышленность и здравоохранение.
Порой случалось так, что инвесторы теряли деньги на акциях из года в год, в течение длительного времени. Эксперты отметили, что реальная среднегодовая доходность акций была отрицательной с 2000 по 2016 год для Италии, Португалии и Финляндии.
Что же до швейцарских акций, то они приносили инвесторам среднегодовой доход на уровне 4,4%. «Золотой век» инвестиций в швейцарские акции пришелся на 1980-2000 годы (10,4% в год), а вот 2000-е годы оказались довольно «бедными» (3% в год).
